Аукционы Минфина и снижение котировок ОФЗ на фоне роста цен на нефть

Российский долговой рынок продолжает «сверлить» годовые минимумы – облигации снижаются в цене, закладывая в стоимость повышение ключевой ставки, по нашим оценкам, как минимум, на 100 б.п. В понедельник котировки ОФЗ отступают в среднем на 0,5%. В секторе корпоративных бондов основная торговая активность сдвигается в сторону более коротких выпусков и флоатеров, в то время как в среднесрочных и длинных выпусках преобладают малообъемные продажи. На 18:00 индекс корпоративных бондов RUCBTRNS номинально растет, на 0,03%, а индекс госдолга RGBITR теряет 0,25%. Базовые ставки рублевого денежного рынка выросли: RUSFAR O/N до 18,34% +4 б.п. , а MOEXREPO O/N до 18,24% -1 б.п. Кривая Roisfix на сроке от 1 недели до 6 месяцев подросла в среднем на 5 б.п, до 18,85%-20,59%. Помимо ожиданий в отношении дальнейшей траектории ключевой ставки участники торгов закладывают в цену увеличение активности Минфина на первичном рынке долга в 4К24 и в 2025 году – на 2,4 трлн руб. и на 4,78 трлн руб. соответственно. Ориентируемся на рост доходностей долгосрочных выпусков еще на 25 б.п., что может привести к снижению котировок ОФЗ 26233, ОФЗ 26238 и ОФЗ 26230 на 0,75-1,0% 7 октября, в понедельник, АБЗ-1 соберет книгу заявок на флоатер серии 002Р-01 на 1 млрд руб. Минфин РФ предлагает повысить ставку налога на купонный доход для юрлиц по облигациям с 15% до 20% Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБ #fixedincome #облигации

Фокус дня: аукционы Минфина и недельная инфляция от Росстата По итогам вечерней сессии индекс Мосбиржи отступил на 0,2%. Рынок поддержал рост цен на нефть из-за эскалации на Ближнем Востоке. Но пессимизма вновь добавило снижение на рынке ОФЗ — индекс облигаций RGBI упал на 0,35%. Корпоративные новости. Начались торги бумагами группы «Аренадата». Акционеры «Селигдара», АЛРОСА и «Газпром нефти» одобрили дивиденды за первое полугодие. Котировки «Магнита» упали на 7,5% — договор РЕПО квазиказначейских акций компании продлили на год. На биржевых торгах рубль ослаб до 13,3 за юань. Доходности ОФЗ выросли в среднем на 10 базисных пунктов — участники рынка закладывали в котировки потенциальные премии на сегодняшних аукционах. На повестке дня Доклад Росстата «Социально-экономическое положение России» за август. Последний день действия оферты ПСБ на выкуп акций «СмартТехГрупп». Росстат опубликует оценку индекса потребительских цен с 24 по 30 сентября. Мосбиржа раскроет объёмы торгов за сентябрь. Аукционы Минфина по размещению ОФЗ-ПК 29025 и ОФЗ-ПД 26245. #DATA #SELG #ALRS #SIBN #MGNT #CARM

Индекс ОФЗ опустился до минимума за 2,5 года. Индекс ОФЗ опустился ниже 101 пунктов впервые с марта 2022 года. Российский долговой рынок остается под давлением на фоне ожиданий повышения ключевой ставки до 20% в октябре.

🔥 Акция для пользователей Tek.fm *Нажми тут

Ожидания повышения ключевой ставки в октябре и увеличение активности Минфина на первичных аукционах в 4К24 и 2025 году толкают рублевые облигации, прежде всего ОФЗ, к новым ценовым минимумам. Постепенное ослабление рубля на ~6% к юаню за сентябрь на фоне дешевеющей нефти также влияет на динамику котировок рублевых долговых инструментов. Гособлигации за последние 2 недели подешевели в среднем на 2,5-3%, а во вторник снижаются на 0,4-0,6%. В классических корпоративных бондах торговая активность снизилась в пользу флоатеров. На 18:00 индекс корпоративных бондов RUCBTRNS номинально «в плюсе», показывая рост на 0,06%, за счет купонной составляющей индекса, а индекс ОФЗ RGBITR отступает на 0,231%. В зависимости от итогов аукционов Минфина и динамики недельных показателей потребительских цен темпы снижения могут замедлиться в краткосрочной перспективе, но, полагаем, что «магистральный» тренд на снижение цен сохранится вплоть до октябрьского заседания Банка России МТС-банк разместил выпуск субордов на 6 млрд руб. и готовит еще 2 выпуска субординированных бумаг на 18 млрд руб. Финальный ориентир спреда к RUONIAсрi по 4-летнему флоатеру от РЖД установлен в размере 1,3%. Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБ #fixedincome #облигации

Акции vs облигации Первый месяц осень выдался для рынка акции весьма неплохим. Отскочили от локальных низов почти на 10%. Зато у облигаций форменный Doom & Gloom. Пока все радуются отскоку в акциях, долговой рынок не столь оптимистичен. Доходность индекса RGBITR ОФЗ - 17,5% против 16,6% в конце августа , RUCBTRNS корпоративные облигации - 20,5% против 18,9% , RUCBHYTR высокодоходные корпоративные облигации - 30,9% 26,3% . Фантастически высокие доходности. Растут спреды. В мае спред ОФЗ к RUCBTRNS был 2 п.п., в августе 2,3, сейчас 3. ВДО летит. Был в мае 5,9 п.п., в августе 9,7, сейчас 13,4. Думаю, что между динамикой акций и длинных ОФЗ должно быть какое-то схождение. Либо акции вниз, либо ОФЗ вверх. Иначе нелогично но не невероятно . А вот те же ВДО могут еще сильнее повалится, если пойдут дефолты.

Снижение на российском долговом рынке не замедляется. Расширение дефицита бюджета России на 2024 год и индексация тарифов более высокими темпами не были заложены в июльский прогноз Банка России, регулятор учтет эти факторы в октябрьском прогнозе, сообщил в среду зампред Банка России А. Заботкин, подтвердив также и сентябрьский сигнал регулятора о возможном повышении ключевой ставки в октябре. Котировки среднесрочных и долгосрочных выпусков ОФЗ дешевеют в среду на 0,2-0,3%, но торговые обороты при этом снижены под влиянием первичных аукционов Минфина. В корпоративных бондах участники торгов активны лишь во флоатерах. Ставки денежного рынка по-прежнему выше доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ, поддерживая таким образом привлекательность инструментов денежного рынка: RUSFAR O/N до 18,31% +1 б.п. , а MOEXREPO O/N до 18,15% +4 б.п. Кривая Roisfix выросла на сроке от 3 месяцев до 1 года с 19,69%-20,64% до 19,71%-20,77% Замглавы Минфина РФ В. Колычев заявил в среду, что министерство в целях выполнения программы заимствований в 4К24 готово поддерживать высокую долю бумаг с переменным купонным доходом в общем объеме размещений ОФЗ. После относительно скромных результатов привлечения в 2-3К24 план заимствований на 4К24 был увеличен до 2,4 трлн руб. На первом аукционном дне квартала Минфин разместил суммарно лишь 35,2 млрд руб. – 28 млрд руб. по флоатеру ОФЗ 29025 и ОФЗ 26245 на 7,49 млрд руб Джи-групп подвела операционные итоги 9М24: объем продаж в рублях вырос на 27%, доля сделок с ипотекой снизилась до 69%, а с рассрочкой выросла до 11,1%. Финальный ориентир спреда к КС ЦБ по флоатеру Экспобанка установлен на уровне 275 б.п. Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации #fixedincome